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低估还是高估:人民币均衡有效汇率测算研究

低估还是高估:人民币均衡有效汇率测算研究

《低估还是高估:人民币均衡有效汇率测算研究》是王时芬编着的图书。长期以来,中国一直实行固定汇率制或实际上的固定汇率制(人民币在资本项目下仍未实现自由兑换),人民币汇率未必反映由市场供需决定的合理价格。自2005年7月起,人民币逐步升值,到2010年10月已升值20%左右。而西方已开发国家仍坚持认为人民币升值幅度还不够。这些都使得我们有必要研究当前人民币汇率是否合理这一问题。

购买力平价作为决定一种货币长期汇率的重要理论工具,在研究长期汇率方面一直得到广泛套用。本书将在购买力平价理论的框架内,测算人民币长期汇率是否合理。该理论认为,如果其他因素对汇率的影响极小,那幺两国的通货膨胀率之差将决定两种货币汇率的变动率。如果人民币名义汇率的变动率与均衡有效汇率的变动率基本吻合,则我们可以说人民币的汇率是合理的;反之,如果测算得到的均衡有效汇率变动率与名义汇率变动率相差很大,则可以说人民币的汇率不合理。测算人民币的均衡有效汇率,对于确定我国汇率改革的目标具有重要意义。

基本介绍

  • 书名:低估还是高估:人民币均衡有效汇率测算研究
  • 作者:王时芬
  • ISBN:978-7-309-08449-8/F.1754
  • 页数:149页
  • 定价:16元
  • 出版时间:2011年9月
  • 装帧:平装
  • 开本:32 开
  • 字数:185千字

书籍信息

本书第一章首先介绍研究人民币均衡有效汇率的意义,给出本书涉及的几个重要概念的定义,随后回顾关于人民币汇率是否合理的国内外研究成果。
第二章简要回顾自新中国成立以来所经历的汇率制度改革及人民币对美元名义汇率走势,以此分析实行不同汇率制度对汇率变动的影响。随后分析人民币可能面临的升值压力,由此引出人民币汇率是否合理的问题。
第三章详细介绍传统购买力平价理论及其扩展、购买力平价实证研究的发展,为研究人民币汇率是否合理提供依据。
第四章首先对1980年第一季度至2009年第四季度美元与日元、德国马克(2001年后由欧元换算)、英镑季度名义汇率的变动率和美国对日、德、英季度相对CPI变动率之间的关係进行数据分析,并採用ADF检验和协整检验对购买力平价的双变数模型进行实证研究,结果发现美元与三国货币(都实行浮动汇率制)长期相对购买力平价成立。
第五章在美元与日、德、英三国货币长期相对购买力平价成立的基础上,利用相对购买力平价对1980年第一季度至2009年第四季度中美均衡汇率变动率(即中美两国相对通货膨胀率变动率)与名义汇率变动率进行比较,得出每季度的动态偏离程度和1980—2009年累计偏离程度。随后引入多国变数,选择中国与主要贸易伙伴美国、英国、日本、德国,以这四种世界最主要货币所属国各自与中国发生的贸易额占中国与四国的总贸易额比重作为权数,计算出加权的通货膨胀率的变动率,然后求出这一变动率与中国通货膨胀率变动率的相对值,也就是均衡有效汇率变动率;在此基础上,再与中国对四国名义汇率的加权变动率进行比较,得出基于多国变数的每季度动态偏离程度和1980—2009年的累计偏离程度。
在第六章中,根据测算结果判断当前人民币汇率是否合理,并提出一些政策建议。
我们的测算发现:美元对日元、美元对德国马克、美元对英镑的协整关係成立,即长期购买力平价成立。在估算中美均衡汇率变动率与中美名义汇率变动率的动态偏离和累计偏离程度后,得到中美名义汇率在1980—2009年累计低估约140%。加入多国变数后得到的结论认为:人民币对多国货币名义汇率在1980—2009年累计低估约214%。

图书目录

第一章 绪论
1.1研究意义
1.2相关概念的界定
1.2.1名义汇率
1.2.2均衡有效汇率变动率
1.2.3购买力平价
1.3国内外研究概况
1.3.1国内研究概述
1.3.2国外研究概述
1.4本书的主要研究内容
1.5本书特色及创新点
第二章 问题的缘起
2.1人民币汇率制度演变历程
2.1.1国民经济恢复时期
2.1.2计画经济时期
2.1.3改革开放时期
2.2人民币汇率可能面临升值压力
2.2.1全球经济失衡
2.2.2中国国际收支顺差的持续扩大
2.2.3外汇储备持续增加
2.2.4大规模国际热钱的涌入
第三章 购买力平价理论及实证研究回顾
3.1传统购买力平价理论
3.1.1购买力平价理论的前提——一价定律
3.1.2绝对购买力平价
3.1.3相对购买力平价
3.2购买力平价理论的发展
3.2.1工资成本汇率理论对购买力平价理论的扩展
3.2.2货币市场均衡理论对购买力平价理论的扩展
3.2.3动态购买力平价理论对购买力平价理论的扩展
3.2.4多国购买力平价模型对购买力平价理论的扩展
3.3购买力平价实证研究的发展
3.3.1线性回归研究
3.3.2单位根检验
3.3.3协整研究
3.3.4长期数据研究
3.4本章小结
第四章 浮动汇率制货币购买力平价实证研究
4.1模型与数据的选取
4.2美元对日元的购买力平价实证研究
4.2.1时间序列的ADF检验
4.2.2协整检验
4.3美元对德国货币的购买力平价实证研究
4.3.1时间序列的ADF检验
4.3.2协整检验
4.4美元对英镑的购买力平价实证研究
4.4.1时间序列的ADF检验
4.4.2协整检验
4.5本章小结
第五章 基于相对购买力平价模型的人民币均衡有效汇率测算
5.1模型与数据的选取
5.1.1模型的选取
5.1.2数据的选取
5.2中美名义汇率变动率与均衡汇率变动率偏离分析
5.3多国名义汇率变动率与均衡有效汇率变动率偏离分析
5.4本章小结
第六章 结论、政策建议与展望
6.1结论
6.2政策建议
6.3不足之处及展望
附表
附录 购买力平价与人民币汇率的实证研究
参考文献
后记

作者简介

王时芬,生于1966年,上海市人。1988年毕业于复旦大学外文系英美语言文学专业,文学士。澳大利亚国立大学管理学硕士、英国布里斯托大学经济学硕士、上海社会科学院经济研究所博士。现为上海大学经济学院金融系副教授。主要研究方向:总量经济学、国际金融、外国直接投资等。曾发表中英文着作、论文和译着数十部(篇)。

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