资产证券化：国际借鉴与中国实践案例 读后感

作者：郑磊

本书的最大特色在于介绍资产证券化的中国实践应用状况，特别是汇聚了数十个中国券商与银行业的成功资产证券化案例和周 边国家/地区的实践经验，对于指导中国企业、机构投资者、银行券商等融资机构开展资产证券化业务有实际指导意义。作者具有香港和内地资本市场近10年工作 经验，在投行和商业银行联动业务方面卓有建树，在境外一级市场承销、夹层融资、跨境金融、资产管理方面多有成功案例。本书将成为资产证券化领域至今为止最 全面覆盖大中华地区的本土化资产证券化案例实践指导书。本书整体分为两大部分：理论和实务。理论部分包括第一至五章，实务部分包括第六至十章，最后一章提出发展资产证券化的建议。理论部分简要介绍了传统资产证券化理论和发展过程，然后说明中国资产证券化的特殊性，以及本土资产证券化的理论架构及方法与流程。在实务部分，根据中国资产证券化的实践特点，分为信贷资产证券化（包括不良信贷资产）、一般企业资产证券化（券商系）、类资产证券化（如ABN），并将跨境和离岸资产证券化作为一个单独章节，汇集了15个不同时期、不同行业、不同种类和特点的案例，并对同类典型案例做了专业点评。为了让读者更好地了解国外资产证券化实践的经验和教训，《资产证券化：国际借鉴与中国实践案例》第十章专门介绍了周边国家和地区（分为欧美、日韩、澳大利亚、中国港台）的资产证券化发展情况和实务案例。

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这本书阅读的是纸质版，电子版有点不太好做笔记和查资料。对于资产证券化的入门者来说，这本书强烈推荐。
内容上本书的亮点在于：
1.本书就资产证券化的源头结构化融资和历史发展进行了叙述，中国部分则简要分析了早期的资产证券化产品简况，开篇布局宏观扼要。
2.交易结构和参与方描述详尽，参考了券商报告和募集说明书，非常专业！对于各类中介的职责和角色能做到重点分析，详细解读。值得一提的是，作者不仅仅分析abs结构，还就abn和美国的abcp都进行了描述，给读者很多的参考空间。
3.就资产证券化和次贷危机的关系进行了论述，将被妖魔化的资产支持证券进行了比较公允的解读，不偏不倚。
4.资产证券化案例分析专业、详细，尤其是不良债权、回购债权BT、收费权和收益权的案例介绍的详实。由于银监会的abs募集说明书通常很容易取得，而证监会的abs均为私募发行，募集说明书难以取得，因此能介绍回购债权、收费收益权的案例对于读者来十分裨益。
5.介绍了境外资产证券化的案例。虽然是千禧年初期的案例，但能看到资产证券化在中国的最早尝试和交易结构，实在是意外惊喜。这也对未来引入境外投资者，通过债券通认购中国企业的资产支持证券提供了借鉴案例。案例里珠海高速和万达地产的案例特别经典，尤其是万达地产的retis结构，可以看到国际投行麦格理在政策变动时的匠心独运。
6.房地产信托的介绍简明扼要。作者介绍了中国和境外两个部分的retis运营者，着重以retis成熟的美国Simmons为案例进行分析，很有裨益。这里的介绍在未来看reits和abs的时候应该能有更多的收获。
美中不足的地方是：
1.案例比较陈旧。本书中的案例基本是2014年以前的，2015年以后abs、abn的发展迅速，基础资产和交易结构不断创新。包括双spv结构、pe在reits中充当要角、循环购买的企业类资产支持证券、融资融券与股票质押充当基础资产以及abn2016年年末修订指引等等很遗憾没有进行论述。如果能与时俱进，会做的更好。
2.周边国家和地区的资产证券化案例比较模糊，基本一笔带过。如果能详细一些介绍，会让读者有更多的研究和学习空间。
总体而言，这本书对于资产证券化入门者来说是一本很好的学习读物。结合募集说明书看能更快的了解资产证券化的实务操作！
很遗憾这本书从微信读书下架了，希望能早日回来……