雪球专刊第154期：2017，巴菲特的新启示 读后感

作者：雪球用户

2017巴菲特股东大会已经落幕，来自全世界的数万名投资者到此亲身听取巴菲特的指点。他是股市价值投资的一面旗帜。雪球被大家称为“披着投资外衣的人生交流平台”，它颠覆的不仅是投资这件事，还颠覆你的价值观。雪球平台上常有对上市公司、行业的深入解读，很多时候比券商研报靠谱；也常有投资圈高手和你掏心掏肺，分享的都是人生大经验。

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对巴菲特投资苹果公司的简单评论：

1、首先巴菲特持续自我学习的精神值得尊敬和学习，这也是伯克希尔公司的核心竞争力之一。

2、愚以为对苹果公司的这笔投资失败的可能性在增加。

3、巴菲特将苹果公司看作消费品公司，从终端用户的角度看是如此，但从消费产品的角度看，作为消费电子与传统上看作消费品的食品、饮料的公司，在行业、公司层面的竞争分析完全不同，这是判断这笔苹果公司投资的依据：

（1）传统消费品公司的竞争力体现在产品安全前提下的心智占领基础上的品牌优势与渠道管理优势。一旦建立这种优势，持续性非常强，公司未来的可预测性也随之确定。巴菲特投资的可口可乐、喜诗糖果的案例是很好的说明。而消费电子公司的竞争优势最核心的还是科技。诺基亚的品牌、在全球的销售渠道不可谓不强，但在智能手机面前，樯橹灰飞烟灭。这两者的区别，实质在满足“吃”和“用”上的不同，满足“吃”的产品，满足的是味觉，而味觉是不容易改变的。满足“用”的产品，满足的是体验感，而体验感是可以持续进化的，永不容易满足。如果，一个传统消费品公司经常改换品牌、口味，估计离破产就不远了。反之，消费电子公司不进行科技迭代，估计破产就会主动找上门。

（2）作位消费电子产品的手机，其近几年的行业发展竞争态势是，总量增长缓慢，行业内部进一步向头部企业集聚。2017年主要消费电子公司的报表数据都很好看，但18年以来的数据却是飞流直下。原因就是，总量不变前提下的头部公司市占率提升的临界点到来了。头部公司也直接面临增长乏力的局面了。

（3）当华为、三星在技术上追赶苹果，甚至在某一方面比苹果产品给消费者以更好体验的时候，苹果公司的护城河有足够的宽度吗。

（4）在总体功能差距不大的前提下，底层操作系统的差异，在消费者的心智占领上可堪一击吗？

（5）在即将到来的5G,叠加AI，手机一定会迭代，苹果公司会有竞争优势吗？

4、判断一家公司的竞争力，不是一时一品，短期业绩承压，不是看衰的理由。产业的前景与公司战略、管理及科技布局才是判断的基础。5、预测巴菲特苹果公司投资结果，确是为时过早。目前情况判断，失败的可能性在增加，除非苹果在改变。