五虎岛在离电站大坝17公里的湖汊处，又名五虎山，面积约0.5平方公里，分为东西两岛，中间有桥相连。岛名的由来，相传在远古时代，有一条恶龙在此兴风作浪，残害百姓，当地人民深受其苦，于是奔向长白山求山神救援，山神派一只老虎下山与恶龙搏斗，虎不敌而退回山中，又唤来四只猛虎，五虎同斗恶龙，恶龙大败南逃，逃至石龙壁前，遇山崩压死于石龙壁下，五虎也因受伤过重而相继死去，遂形成了五虎山。故该岛形状犹如五只东北虎嬉戏于湖水上。

五虎岛游乐园由吉林松花湖风景名胜区管理有限公司开发建设，自2012年8月开始建设至今，更新改造原有破旧设施，改造恢复部分2010年水毁设施，共安装建设悬挂式过山车等大型游乐设施7个，中小型游乐设施10处，包括餐饮、游乐世界、休闲长廊及珍稀名贵动植物观赏等。