赢得输家的游戏：精英投资者如何击败市场（原书第6版） 读后感

作者：查尔斯·埃利斯

查尔斯·埃利斯博士被美国《财经》杂志誉为“华尔街最聪明的人”。30年来，他致力于让投资者了解股市的真正运作方式，及个人投资者如何才能确保自己成为长期赢家。第6版对这本投资经典加以更新，试图帮助读者在如今这个越来越难以预测的市场制胜。半个世纪以来，查尔斯·埃利斯为全球各地领先的投资管理机构和证券公司提供咨询服务。运用从中获得的智慧，埃利斯先生解释了个人投资者如何避免一些常见的陷阱，从而通往投资成功之路。

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能让被尊称为世界上真正伟大的两位投资者之一的大卫·史文森倍加推崇并作序的作者一定不是普通角色。查尔斯·埃利斯，华尔街大师的老师，美国众多著名投资机构和组织的投资顾问。看书，自然要选择行业地位顶级的，其对于羽毛的爱惜会带来不一样的视野和价值。

开篇既直接切入主题“何为输家的游戏”，作者以网球比赛作例，在专业比赛中，80%的得分是“赢来”的，而在业余比赛中，80%的得分是“输掉”的。“要和其他忘我工作的投资专家对抗。获胜的唯一秘诀就是更少犯错。”散户如果想赢，就要避免犯错！这可能吗?

作者提出了四个在理论上可以击败市场的策略，既波段操作；精选个股或者板块；发展并实践长期投资理念或者哲学；资产配置或投资决策。将前三个策略逐一展开论述，总结为“这些基本的主动投资形式都拥有一个基本的共同特征：利用对手的错误。说来说去，主动型投资者的唯一获利机会就是其他对手的攻势是错误的”。但现实中散户可能做到利用对手的失误，既利用市场的无效性吗?根据各类统计，依然是凤毛麟角。

既然不能战胜，为什么不选择加入呢?你可以让巴菲特、芒格这对绝世搭档，彼得·林其和富达基金的所有分析师、基金经理 甚至是乔治·索罗斯为你服务。“要集合所有这些顶级专家的技术，你要做的就是——投资指数基金，因为指数基金复制了市场”。

如果还是不能或者不愿接受指数化投资，那么有两种选择：投资主动管理型共同基金或者自己做投资决定。针对前者，不能根据过去的业绩选择基金，均值回归。要选择优秀人才愿意几十年长期工作，文化理念具有连贯性的机构。选择注重长期投资结果、商业价值和行为倍受尊重的基金家族中。至于自己投资，要根据自身的投资目标和真正的承受力做好投机记录，忽略市场先生，关注长期目标和投资策略的固化反思修正，并坚持到底。

由于本书主体成熟于1985年，虽版本为修正第六版，但随机漫步、黑天鹅及行为经济学等理论尚未成熟。如果希望从书中得到直接的股票投资或投机经验，此书不是一个好的选择。其价值更多在于认识到股市对于绝大多数人来讲是个输者的游戏，特别是美国人应该根据401K等架构通过股票、债券、国库券、另类投资等组合来满足自身的财富需求。不推荐，三星半。